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华东科技:2010年可能成为业绩拐点

发布时间:2010-03-29    研究机构:天相投资

公司今日公布2009年年报,2009全年公司实现营业收入5.52亿元,同比下降13.5%;营业亏损6,746万元,08年同期亏损1,937万元,归属母公司利润439万元,同比增长48.6%;每股收益0.01元。2009年不进行利润分配。

营业收入下降,利润主要来自营业外收入。公司的主要业务包括华联兴的石英晶体谐振器、华睿川的触摸屏、华日的液晶模组和华利佳的荧光灯。虽然上述业务的景气度在2009年逐步好转,但全年营收仍同比下降13.5%,营业亏损6,746万元。由于政府补贴及业务合并折价部分确认的营业外收入高达1.04亿元,2009实现了归属于母公司净利润439万元,同比增长48.6%。

石英晶体元器件业务将现外延式增长。子公司华联兴生产的石英晶体元器件以外销为主,2009年下半年以来逐步满产,全年实现收入1.6亿元,净利润2,000万元,是对业绩贡献最大的业务。为扩大经营规模,公司在报告期成立了深圳中电熊猫晶体科技有限公司,并参股廊坊中电大成,两者主业都是石英晶体振荡器,将使得公司的石英晶体元器件业务实现外延式增长。行业层面上,国际上石英晶体元器件的主要供应商是日本厂商,但由于成本高和日元升值等问题并无扩产行为,新增产能大都来自台湾和大陆。下游需求的进一步回暖和外延式扩张等因素将促成石英晶体业务的业绩持续增长。

触摸屏业务产能利用率和良率提高迅速。子公司华睿川主营触摸屏,电阻式触摸屏(膜对膜)产品在2009年产量和良率两方面都有较大层次的提升,2009年年底产能已达30万/月,良品率为67%,达到一流大厂的水平,目前主要客户为中兴通讯和OPPO,产能利用率为50%。2009年华睿川营业收入为9,541万元,净亏损216万元。展望未来,随着国内3G业务进入推广阶段,以及触摸屏在高端手机中渗透率的提高,预计膜对膜产品的产能利用率将进一步提高,该业务的盈利能力显著增强。同时,公司正积极推进电容式触摸屏的业务,其有望最早在2010下半年开始贡献业绩。

我们预计公司2010年、2011年的每股收益分别为0.05元、0.14元,公司业务整合效果尚待进一步观察,暂维持公司“中性”的投资评级。

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