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华东科技:收入和毛利率双双下降,前三季度净亏损4591万元

发布时间:2009-11-09    研究机构:天相投资

2009年1-9月,公司实现营业收入3.74亿元,同比下降17.4%;营业亏损4,499万元,去年同期实现营业利润为1,874万;净利润亏损4,591万元,去年同期归属于母公司所有者的净利润为681万;基本每股收益-0.13元。

市场环境恶化,收入和毛利率双双下降。公司主营荧光灯、石英晶体振荡器、液晶显示屏和触摸屏的生产和销售。受金融危机影响,对外出口量的急剧下降、国内需求的急剧减少给公司的生产和经营带来了较大的压力。手机为代表的电子消费品下游市场受到比较严重的冲击,触摸屏行业竞争加剧,虽然产量从二季度开始逐步回升,但老产品市场价格大幅度下降,主营触摸屏的子公司华睿川受此影响,营业收入出现明显下滑。子公司南京华联兴公司的石英晶体元器件出口订单减少、原材料短缺、产品价格下降使之陷入困境。子公司华日的LCD、TP两项代加工业务收入也出现严重下滑。上述子公司中华睿川对上市公司业绩影响较大。总体来看,前三季度公司主营收入同比下降17.4%至3.74亿元。产品价格的下降导致前三季度公司毛利率仅为5.21%,同比下降了12个百分点。

期间费用率高于毛利率,前三季度净亏损。公司的期间费用率近年来一直维持在20%左右,面对公司经营效益的下滑,今年公司对内精简机构降本减亏,前三季度公司的期间费用同比减少了1535万元,但由于收入的下滑,期间费用率还是达到了18.1%,远远高于毛利率,总体看公司前三季度经亏损4,591万元。

第四季度业绩看行业复苏程度。近年来公司产品近八成销往国内,今年上半年国内业务收入同比下降38.6%,降幅高于国外业务。二季度起,石英晶体元器件市场呈逐月上升的良好态势,随着国内经济进一步复苏,石英晶体、触摸屏等行业景气程度会同步回升,公司在第四季度的业绩将环比出现改善。

我们预计公司2009、2010、2011年的每股收益分别为元-0.17、0.02、0.05元,根据2009年10月30日7.19元的收盘价计算,相应的2010年、2011年动态市盈率分别为340倍、143倍,鉴于公司估值偏高,维持公司“中性”的投资评级。

申请时请注明股票名称