移动版

华东科技(000727):基本面向好趋势进一步加速,投资机会进一步显现

发布时间:2008-02-19    研究机构:中投证券

华睿川触摸屏的投资规模与产品结构调整速度超过预期。公司预计在08年至少再投入4000多万元进行设备和新品的生产投入,将在5月份形成120K/日、10月份形成150K/日的产能;公司将稳步向更高端产品的研发型企业转变:1)膜对膜触摸屏已经基本完成打样阶段,将在6月份得到国内大型通讯企业的大订单,售价比目前的玻璃对膜产品更高,毛利率相应提高,2)在电容式触摸屏领域,公司已经和美国一家专业软件IC设计企业进行合作开发高端电容式触摸屏,3)产品应用领域进一步拓展,和国内外的大型GPS 厂商、卡西欧与三星合作开发进入GPS、游戏机等领域,预计08年的产品结构中,非手机业务占比将下降1/3左右。

华睿川触摸屏的成品率和管理水平均高于其他国内竞争对手。作为决定产业核心竞争能力的成品率,公司目前已经稳定在85%以上的高水平,是竞争对手所不及的,未来将快速提高到90%左右;公司管理水平远高于广州华意电路与台湾洋华光电,并且实际产能水平远超过广州华意电路。

华联兴公司作为国内唯一自主生产核心技术产品—水晶片的谐振器厂商,其盈利超出我们先前的保守预测。公司在07年实现销售收入1.8亿元左右,净利润2400万元左右,08年将进行大概6条线的扩产(不排除收购其他项目的可能),从目前的600-700万片/月提升到1200万片/月的产能,公司将进行研发生产尺寸更小、售价更高的2520 SMD 系列产品。

投资建议:预测公司07-09EPS 分别为-0.88、0.43、0.60元,给予公司08年30-35倍合理P/E 倍数,则对应08年相对估值为12.90-15.05元;根据我们的DCF 估值模型,其估值为15.26元,综合考虑暂时维持13.50元-15.00元的合理估值。我们将根据公司业务盈利能力和CEC 资产重组等情况适时调整盈利预测。依然维持“强烈推荐”的投资评级。

申请时请注明股票名称