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华东科技(000727):苦尽甘来享受消费模式转变带来的盛筵

发布时间:2007-12-12    研究机构:中投证券

  消费模式的改变带来电子产品应用终端的消费升级与换代,触摸屏TP 将成为未来手机、PDA、消费电子、便携式游戏机、GPS 显示等应用终端的新模式。据iSuppli 数据,2006-2012 年八种主要技术的触摸屏销售额将增长近一倍,从06 年的24 亿美元出货额增加到2012 年的44 亿美元。

  公司为国内起步较早的电阻式触摸屏生产厂商,目前电阻式TP 产能达到近3000 万片/年的生产规模,未来将加速向高端产品—ITO 膜对膜TP、电容式TP(具有响应速度快的优势)进军。公司为国内最大的电阻式触摸屏厂商、国内整个TP 市场占有率前3 甲厂商之一。

  公司继续“瘦身计划”,定位于做大做强触摸屏产业和特种电光源产业,逐步剥离与公司定位无关的资产,我们认为这是公司08 年价值体现的催化剂。进入2007 年,公司先后转让出江苏天泽信息产业公司31.51%的股权、飞东照明有限公司29.9%的股权等,下一步的资产转让集中在亏损严重的华飞公司,公司07 年为此计提3.66 亿元的减值准备后,08 年存在和集团公司置换资产的可能性,如果置换完成将使公司轻装上阵,专攻主业。

  投资建议。预测公司07-09EPS 分别为-0.88、0.33、0.48 元。消费模式的改变带来应用产品的升级换代,触摸屏将成为未来手机、PDA、消费电子、便携式游戏机、GPS 显示等应用终端的新模式,公司将充分享受这一消费模式转变带来的盛筵。综合考虑P/E 相对估值9.90 和DCF 绝对估值10.09 的结果,公司未来6-12 个月合理估值为10.02 元,仅相当于08 年30 倍P/E。

  公司目前股价为7.58 元,给予“强烈推荐”的投资评级。

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